豆油、棕櫚油和菜油庫存總體處于低位。中國油菜籽減產(chǎn),中國菜油供應(yīng)偏緊、庫存持續(xù)下降。新冠肺炎疫情影響消散,油脂消費(fèi)恢復(fù)較好。國內(nèi)油脂最差時間在5月份已經(jīng)過去。四季度是油脂消費(fèi)旺季,油脂價格有繼續(xù)上行動力,200萬噸收儲消息對市場利多,油脂多單參與為宜。
市場的壓力因素來自于當(dāng)前新冠肺炎疫情印度和南美等地區(qū)國家擴(kuò)散,新冠肺炎疫情影響油脂消費(fèi)有加重的態(tài)勢。中國進(jìn)口大豆到港多,豆油庫存有上升壓力。豆油和棕櫚油在去年的高點(diǎn)位置有較大壓力,建議輕倉多單參與為主。
新年度全球油脂庫存大幅下滑
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部8月供需數(shù)據(jù):2020/2021年度全球植物油產(chǎn)量預(yù)估為2.09億噸,增產(chǎn)389萬噸,增幅1.89%。豆油產(chǎn)量跟隨大豆產(chǎn)量增加,棕櫚油將恢復(fù)性增產(chǎn),但新年度全球植物油產(chǎn)量增幅小于往年年均3%以上的增幅。
2020/2021年度全球植物油全球植物油消費(fèi)2.07億噸,消費(fèi)增加598萬噸,消費(fèi)恢復(fù)性增加2.98%。因消費(fèi)量大于產(chǎn)量,全球植物油庫存下降至2054萬噸,較上一年度減少154萬噸,減少6.97%;庫存消費(fèi)比10%;2020/2021年度全球植物油消費(fèi)回歸正常,植物油庫存大幅回落,供應(yīng)向偏緊方向發(fā)展。
全球豆油產(chǎn)量持續(xù)增長,近幾年年增長2-4%。豆油庫存相對穩(wěn)定。2020/2021年度全球豆油產(chǎn)量5986萬噸,增加229萬噸,預(yù)計增加3.98%;消費(fèi)增加279萬噸,增加4.99%;庫存減少0.7萬噸,減少1.81%。
2020/2021年全球植物油產(chǎn)量增加、但消費(fèi)大幅回升,植物油的供應(yīng)壓力減緩。全球菜籽油供應(yīng)偏緊、庫存持續(xù)下降。隨著時間的推移和疫苗的推出,全球疫情預(yù)計將好轉(zhuǎn)。新年度2020/2021年油脂基本面回歸正常,油脂消費(fèi)回升、庫存回落,價格有回升需求。
棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)仍需要時間
2019/2020年度全球棕櫚油產(chǎn)量為7227萬噸,較上年度減少175萬噸,減少2.3%。印尼棕櫚油產(chǎn)量年增長3%以上,近10年年均增長7%,印尼棕櫚油產(chǎn)量增加100萬噸到4250萬噸,往年一般增加200-400萬噸。馬來產(chǎn)量相對穩(wěn)定,馬來產(chǎn)量減少230萬噸至1850萬噸。2020/2021年度全球棕櫚油產(chǎn)量為7460萬噸,增幅3.2%,印尼增產(chǎn)100萬噸,馬來增產(chǎn)80萬噸。
棕櫚油月度數(shù)據(jù)方面,馬來西亞7月毛棕油產(chǎn)量181萬噸,月環(huán)比下降4.14%;7月末庫存170噸,月比下滑10.55%。因降雨影響生產(chǎn),7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)偏多。正常三季度棕櫚油季節(jié)性增產(chǎn),一般棕櫚油價格面臨調(diào)整壓力。但上年印尼和馬來干旱,棕櫚油產(chǎn)量的恢復(fù)需要時間,而且印尼的產(chǎn)量還有下調(diào)的空間,棕櫚油的庫存仍處于非常低的水平,在三、四季度棕櫚油價格仍然相對抗跌。
國內(nèi)油脂庫存低位,消費(fèi)逐步好轉(zhuǎn)
有傳聞國家將收儲200萬噸豆油,今年中糧不斷采購,導(dǎo)致國內(nèi)豆油需求超出市場預(yù)期,即使面臨巨大大豆到港壓力,豆油庫存也未大幅增加。中國棕櫚油進(jìn)口虧損仍較大,經(jīng)常虧損200-300元/噸,毛豆油進(jìn)口成本也高于國內(nèi)盤面價格,油脂進(jìn)口虧損,導(dǎo)致豆油、棕櫚油進(jìn)口量難以放大,而油菜籽受中加關(guān)系影響也難以通暢進(jìn)口。
截止8月14日當(dāng)周,豆油庫存122萬噸,油廠開機(jī)率相對較高,豆油庫存增加并不快,豆油未執(zhí)行合同天量,豆油成交量較高,市場看漲氛圍較重。華東地區(qū)菜油庫存16.1萬噸,兩廣及福建菜油庫存3.8萬噸,菜油供應(yīng)相對偏緊。食用棕櫚油港口庫存36萬噸,也處于歷史非常低的水平。油脂總體庫存偏低水平對油脂價格形成較強(qiáng)支撐。
截止8月14日,菜油倉單700多張,豆油倉單近17000多張,油脂交割壓力并不大。8月14日,張家港地區(qū)四級豆油現(xiàn)價與廣州地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)價價差為830元。國內(nèi)棕櫚油庫存低,豆棕價差處于相對低位水平。菜豆油價差維持高位,利于豆油替代菜油消費(fèi)。長期來看,豆油相對于棕櫚油和菜油價格偏低,豆油對棕櫚油和菜油的替代會增加。
油脂市場走勢展望及策略
豆油、棕櫚油和菜油庫存總體處于低位。中國油菜籽減產(chǎn),中國菜油供應(yīng)偏緊、庫存持續(xù)下降。新冠肺炎疫情影響消散,油脂消費(fèi)恢復(fù)較好。國內(nèi)油脂最差時間在5月份已經(jīng)過去。四季度是油脂消費(fèi)旺季,油脂價格有繼續(xù)上行動力,200萬噸收儲消息對市場利多,油脂多單參與為宜。
市場的壓力因素來自于當(dāng)前新冠肺炎疫情印度和南美等地區(qū)國家擴(kuò)散,新冠肺炎疫情影響油脂消費(fèi)有加重的態(tài)勢。中國進(jìn)口大豆到港多,豆油庫存有上升壓力。豆油和棕櫚油在去年的高點(diǎn)位置有較大壓力,建議輕倉多單參與為主。
來源:金投網(wǎng) 作者:金投網(wǎng)